NAJWAŻNIEJSZE W TYM TYGODNIU

ZAGRANICA: Rozpoczynający się tydzień będzie kluczowy dla rynków finansowych ze względu na serię posiedzeń banków centralnych. Najważniejsze wydarzenie to środowa decyzja Rezerwy Federalnej, gdzie oczekuje się obniżki stóp procentowych o 25 pb. Fed opublikuje również nowe prognozy dotyczące stóp procentowych, które mogą wskazać na wolniejsze tempo dalszego luzowania polityki pieniężnej. Równie istotne będą decyzje innych banków centralnych, m.in. Riksbanku, Norges Banku, Banku Anglii, Banku Japonii oraz CNB. Na rynkach europejskich uwagę przyciągną indeksy PMI dla Niemiec i strefy euro, które pokażą, czy sektor przemysłowy i usługowy wciąż pozostają w strefie recesyjnej. Kluczowe będą także dane o nastrojach gospodarczych w Niemczech (Ifo, ZEW), które mogą wpłynąć na oczekiwania co do odbicia gospodarczego w 2024 roku. W USA poznamy dane o sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej za listopad, które mogą sugerować, w jakiej kondycji znajduje się gospodarka w końcówce roku. Piątkowe dane o inflacji PCE będą istotne z punktu widzenia oceny presji inflacyjnej w USA.

POLSKA: Krajowy tydzień zdominują publikacje danych o aktywności gospodarczej w listopadzie. Oczekujemy dalszego spowolnienia w produkcji przemysłowej i budowlanej z powodu efektów kalendarzowych. Z kolei sprzedaż detaliczna może pozytywnie zaskoczyć wzrostem. Na rynku pracy spodziewamy się niewielkiego wzrostu płac o około 10 proc. r/r i dalszego spadku zatrudnienia. Dane inflacyjne za listopad sugerują, że inflacja bazowa wzrosła do 4,3-4,4 proc. r/r, a w grudniu CPI powróci do 5,0 proc. (4,7 proc. w listopadzie). W perspektywie 2025 kluczowym wyzwaniem pozostaje trwałe obniżenie inflacji do celu NBP, co przyspieszenie wzrostu gospodarczego może dodatkowo utrudnić. Kurs EURPLN pozostaje stabilny, zakończywszy ubiegły tydzień w okolicy 4,26, a USDPLN na poziomie 4,07. Rentowności polskich obligacji wzrosły, szczególnie na dłuższym końcu krzywej, co odzwierciedla globalne trendy i lokalne ryzyka inflacyjne. Główne indeksy w Polsce pozostają pod presją, ale pozytywne dane o sprzedaży detalicznej mogą wspierać sektor konsumencki. Jest to ostatni pełen tydzień handlu na giełdzie w tym roku więc można spodziewać się też realizacji zysków przez inwestorów.

PERSPEKTYWY DLA SUROWCÓW NA 2025 ROK

Przed nami 2025 rok i obok prognoz gospodarczych przedstawiamy też perspektywy dla podstawowych surowców, które przy okazji odbicia w USA i zwiększonego zapotrzebowania w Chinach mogą skupiać uwagę inwestorów.

• Złoto: Przewidujemy wzrost cen, chociaż dynamika może się spowolnić po silnym rajdzie w 2024 roku. Do połowy 2025 r. cena złota może osiągnąć poziom 2600–2800 USD za uncję, napędzana globalnymi niepewnościami i polityką monetarną sprzyjającą bezpiecznym aktywom. W dalszej perspektywie możliwe są korekty w przypadku zmniejszenia napięć geopolitycznych lub zmian w polityce stóp procentowych.
• Srebro: Oczekuje się, że srebro zyska na wzroście popytu przemysłowego, szczególnie w zielonych technologiach. Prognozowane ceny na 2025 r. wynoszą około 30–33 USD za uncję. Srebro może być mniej stabilne niż złoto, ale potencjał wzrostowy pozostaje solidny, szczególnie przy rosnącym popycie na odnawialne źródła energii i magazynowanie energii.
• Aluminium: Cena aluminium może rosnąć dzięki ograniczeniom w podaży i zwiększającemu się zapotrzebowaniu. Przewidujemy, że cena za tonę aluminium do końca 2025 r. może wzrosnąć z obecnych około 2500 USD do 3000 USD. Kluczowym czynnikiem będzie produkcja w Chinach, które osiągnęły limity wydobycia i ograniczyły wsparcie dla eksportu, co ograniczy globalną podaż.
• Miedź: Znana jako „zielony metal”, miedź ma przed sobą perspektywy wzrostu cen dzięki zapotrzebowaniu w sektorze odnawialnych źródeł energii i pojazdów elektrycznych. Zakłócenia w dostawach i wyzwania dla górnictwa w Ameryce Południowej mogą dodatkowo podbić ceny. Przewiduje się, że ceny miedzi będą stabilnie rosły.
• Lit: Ceny litu, wykorzystywanego w bateriach dla pojazdów elektrycznych, mają szansę na wzrost w 2025 r., choć dynamika może być umiarkowana. Po znaczącym wzroście cen w 2022 r., w 2023 i 2024 rynek notował stabilizację z powodu większej podaży i spowolnienia popytu na pojazdy elektryczne. Jednak oczekiwany wzrost produkcji EV oraz rozwój technologii magazynowania energii w 2025 r. może ponownie wpłynąć na wyższe ceny litu, szczególnie w obliczu ograniczeń w dostępie do surowców.
• ETS: W ramach systemu handlu emisjami w UE (ETS) ceny uprawnień do emisji CO2 mogą wzrosnąć w 2025 r. z powodu zwiększonego zakresu regulacji. Zgodnie z harmonogramem, 70 proc. emisji z sektora transportu morskiego będzie podlegało ETS w 2025 r., co stanowi wzrost w porównaniu do 40 proc. w 2024 r. Prognozowane ceny uprawnień do emisji mogą sięgać nawet 100 EUR za tonę CO2, co znacząco wpłynie na koszty przedsiębiorstw, zwłaszcza w sektorach energochłonnych​.
• Ropa: Prognozy na 2025 rok dla cen ropy wskazują na stabilizację w przedziale 70–85 USD za baryłkę, z uwagi na przewidywaną nadwyżkę podaży wynoszącą około 1 miliona baryłek dziennie. Międzynarodowa Agencja Energetyczna (IEA) szacuje, że wzrost popytu będzie umiarkowany, a działania OPEC+ w zakresie ograniczenia produkcji mogą tylko częściowo równoważyć nadmiar na rynku. Ryzyka geopolityczne, takie jak konflikty na Bliskim Wschodzie, mogą jednak chwilowo podbijać ceny​.

Informacje i zastrzeżenia: Niniejszy materiał („Materiał”) ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy - Kodeks cywilny, ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna, sprzedaży lub innego rodzaju przeniesienia któregokolwiek instrumentu finansowego. Bank dołożył wszelkich racjonalnych i niezbędnych starań, aby informacje zamieszczone w Materiale były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. Informacje zawarte w Materiale nie mogą być traktowane jako propozycja nabycia którychkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego lub podatkowego ani jako forma świadczenia pomocy prawnej. Prognozy oraz dane zawarte w Materiale nie stanowią zapewnienia uzyskania określonych wyników jakichkolwiek transakcji finansowych ani przyszłych cen którychkolwiek instrumentów finansowych. Materiał nie stanowi badania inwestycyjnego ani publikacji handlowej w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy. Bank i jego spółki (podmioty) zależne oraz pracownicy tych podmiotów mogą być zainteresowani zawarciem lub być stroną transakcji finansowych, w tym zawartych na instrumentach finansowych, których wynik jest uzależniony od czynników (danych i informacji) wymienionych w Materiałach.

Administratorem danych osobowych jest VeloBank S.A. z siedzibą w Warszawie (00-843) Rondo Ignacego Daszyńskiego 2 C (Bank). Dane kontaktowe Banku: VeloBank S.A., Rondo Ignacego Daszyńskiego 2 C, 00-843 Warszawa, telefon: 664 919 797, formularz: https://www.velobank.pl/kontakt/formularz-kontaktowy. Dane kontaktowe Inspektora Ochrony Danych: iod@velobank.pl. Bank przetwarza dane osobowe w odpowiedzi na zainteresowanie otrzymywaniem raportów analitycznych (art. 6 ust. 1 lit. a RODO - Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/679 z dnia 27 kwietnia 2016 r. w sprawie ochrony osób fizycznych w związku z przetwarzaniem danych osobowych i w sprawie swobodnego przepływu takich danych oraz uchylenia dyrektywy 95/46/WE). Masz prawo do żądania od Banku dostępu do swoich danych osobowych, ich sprostowania, usunięcia lub ograniczenia przetwarzania, jak również prawo do wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych. Masz prawo do wniesienia skargi do Prezesa Urzędu Ochrony Danych Osobowych. Podanie danych osobowych jest dobrowolne. W razie jakichkolwiek pytań lub sugestii skontaktuj się z nami.