KOMENTARZ RYNKOWY

POLSKA: Na warszawskiej giełdzie można zaobserwować mieszane nastroje. Indeks WIG20 zakończył dzień na lekkim plusie, wzrastając o 1,1 proc., w czym pomogły dane z amerykańskiego rynku pracy. Zmniejszyła się skala zniżek banków, a część z nich rośnie, bo nie będzie tak radykalnych cięć stóp procentowych, jak zakładała część rynku. Nie był to jednak przełom, indeksy europejskie spadają, a nasz parkiet wygląda na tym tle po prostu stabilnie. Liderem wzrostów wśród blue chipów jest CD Projekt (+4,4 proc. w czwartek), który w środę zyskał 4,22 proc. Oznacza to, że spółka odrobiła już straty z początku tygodnia. Perspektywa szybkiego rozluźnienia polityki monetarnej nadal jest, ale potwierdzić je musiałyby złe dane z amerykańskiej, ale też polskiej gospodarki. Na razie się na to nie zanosi. Złoty był w tym czasie stabilny jedynie umacniając się wobec dolara.

ZAGRANICA: Departament Pracy USA podał, że liczba osób ubiegających się po raz pierwszy o zasiłek dla bezrobotnych w ubiegłym tygodniu była niższa niż spodziewał się rynek i także mniejsza niż tydzień wcześniej. Lepsze nastroje sprzyjały wzrostom indeksów akcji na Wall Street (S&P zyskał ponad 2 proc., a Nasdaq prawie 3 proc.) i zwyżkom rentowności Treasuries. Przy ograniczonej liczbie istotnych danych makroekonomicznych publikowanych w tym tygodniu raport z rynku pracy USA jest kolejnym sygnałem, że recesji w USA nie będzie. Przy całym rynkowym zamieszkaniu zyskuje złoto, znowu się umocniło i przebiło 2400 USD za uncję. Zaplanowane na dziś publikacje ograniczają się do finalnych danych o inflacji z Niemiec. Wstępne dane z Niemiec zaskoczyły w górę – inflacja CPI wyniosła 2,3 proc. r/r, a HICP 2,6 proc. r/r (obie po 0,1 pkt. proc. więcej niż w czerwcu).

NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE TYGODNIA 

• Stopa bezrobocia nieoczekiwanie wzrosła w lipcu. Wzrost stopy bezrobocia w Polsce z 4,9 proc. w czerwcu do 5,0 proc. w lipcu nie był oczekiwany przez rynek. Ekonomiści spodziewali się jej utrzymania na poziomie 4,9 proc.. Liczba osób bezrobotnych wzrosła o 4,2 tys. w ciągu jednego miesiąca. Oznacza to, że gorsza kondycja sektora budowlanego oraz przemysłowego odbija się na liczbie bezrobotnych. Warto jednak zaznaczyć, że urzędy pracy zanotowały wzrost ofert zatrudnienia o 3,5 proc. r/r. Wzrost stopy bezrobocia nie musi być niepokojący, ale pokazuje, że polska gospodarka podlega tym samym procesom, co nasi główni partnerzy handlowi.
• Nowe dane z amerykańskiego rynku pracy studzą emocje na giełdach.  W ubiegłym tygodniu liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych wyniosła 233 tys., co jest niższe niż oczekiwano i stanowi spadek o 17 tys. w porównaniu z poprzednim tygodniem. Przyrost bezrobotnych przypisuje się zakłóceniom spowodowanym przez huragan Beryl i letnim przestojom w fabrykach samochodów. Czterotygodniowa średnia wniosków wzrosła do 240 tys., co zwiększa obawy o zwolnienia. Przy braku innych istotnych danych, obecny raport z rynku pracy uspokoił nastroje, ale rynki będą wyczekiwać kolejnych informacji pokazujących, że Ameryce jednak nie grozi recesja.
• Usługi w USA radzą sobie coraz lepiej. W lipcu indeks ISM dla amerykańskiego sektora usługowego wyniósł 51,4 pkt., co oznacza niewielki wzrost z poziomu 48,8 pkt. w czerwcu i jest wyższe niż konsensus prognoz wynoszący 51 pkt.. Poprawa koniunktury w tym sektorze wynika z wzrostu nowych zamówień, zatrudnienia oraz powiększających się zapasów i większego importu. Szczególnie wzrost zatrudnienia deklarowany przez firmy usługowe jest zaskakujący, ponieważ analitycy spodziewali się poziomu 46,5 pkt., a finalny odczyt wyniósł 51,1 pkt.. Wynik ISM dla sektora usługowego jest zbliżony do PMI, który wyniósł 55 pkt. w lipcu, przy odczycie 55,3 pkt. w czerwcu.
• Rosną zamówienia w niemieckim przemyśle. Najnowsze dane Destatis pokazują wzrost zamówień o 3,9 proc. miesiąc do miesiąca, który przewyższa oczekiwania analityków szacujących go na zaledwie 0,5 proc.. W poprzednim miesiącu Niemcy zanotowały spadek o 1,7 proc.. Ponadto, w lipcu poprawiła się sytuacja niemieckiego przemysłu. Produkcja przemysłowa spadła o 3,92 proc. r/r, gdy miesiąc wcześniej spadek ten wynosił aż 7,17 proc.. Dane z niemieckiego przemysłu pokazują częściową poprawę, ale nadal nie jesteśmy blisko odbicia w tamtejszej gospodarce. To zła wiadomość dla polskich eksporterów przemysłowych.
• Wskaźniki PMI dla kluczowych gospodarek Europy bez przełomu. PMI dla przemysłu w Niemczech wyniósł w lipcu 43,2 pkt., to nieznacznie więcej niż konsensus prognoz 42,6 pkt. i o 0,3 pkt. więcej niż w czerwcu. Podobne odczyty są też dla francuskiego przemysłu, gdzie PMI wyniósł 44 pkt. i spadł z 45,4 pkt. w czerwcu. Natomiast w strefie euro wskaźnik PMI wyniósł 45,8 pkt., a spodziewano się odczytu na poziomie 45,6 pkt.. Żaden z tych wskaźników nie zwiastuje przełomu w europejskim przemyśle w najbliższych miesiącach, a na silne odbicie produkcji trzeba będzie jeszcze poczekać.
• Wyniki konsumpcji w Europie rozczarowują. Sprzedaż detaliczna w strefie euro spadła o 0,3 proc. m/m w czerwcu. Konsensus rynkowy dla strefy euro wynosił 0,1 proc. spadku w ujęciu miesięcznym. W całej UE sprzedaż detaliczna spadła o 0,1 proc. m/m. Patrząc r/r w strefie euro był to spadek 0,3 proc. i wzrost o 0,1 proc. w UE. Pomimo tego, że realne dochody Europejczyków rosną, a stopy procentowe w strefie euro zaczęły spadać, nadal nie widać tego w zachowaniach konsumentów. Europejskie dane pokazują, że konsumpcja w Polsce jest w stagnacji, ale i tak nasz rynek wewnętrzny radzi sobie lepiej niż większość krajów UE.
• Inflacja w Chinach rośne, ale nadal jest zbyt niska by wykluczyć konieczność dalszych obniżek stóp, czy działania rządu. W lipcu wskaźnik inflacji CPI zwiększył się do 0,5 proc. w skali roku, co stanowi wzrost w porównaniu do 0,2 proc. w czerwcu i przekraczało oczekiwania. Wynik ten był wyższy od prognoz głównie z powodu niekorzystnych warunków atmosferycznych oraz niskiej bazy cenowej wieprzowiny. Z kolei deflacja PPI w lipcu była łagodniejsza niż przewidywano, utrzymując się na poziomie 0,8 proc. w skali roku, identycznie jak w czerwcu. W danych dotyczących inflacji nadal nie widać oznak wzrostu popytu konsumpcyjnego, co wzmacnia argumenty za koniecznością większego wsparcia ze strony polityki fiskalnej i monetarnej, zwłaszcza w kontekście słabszego eksportu wynikającego z osłabionego globalnego popytu. Te okoliczności sprzyjają dalszemu łagodzeniu polityki monetarnej, mimo że w nadchodzących miesiącach inflacja może nadal rosnąć.

Informacje i zastrzeżenia: Niniejszy materiał („Materiał”) ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy - Kodeks cywilny, ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna, sprzedaży lub innego rodzaju przeniesienia któregokolwiek instrumentu finansowego. Bank dołożył wszelkich racjonalnych i niezbędnych starań, aby informacje zamieszczone w Materiale były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. Informacje zawarte w Materiale nie mogą być traktowane jako propozycja nabycia którychkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego lub podatkowego ani jako forma świadczenia pomocy prawnej. Prognozy oraz dane zawarte w Materiale nie stanowią zapewnienia uzyskania określonych wyników jakichkolwiek transakcji finansowych ani przyszłych cen którychkolwiek instrumentów finansowych. Materiał nie stanowi badania inwestycyjnego ani publikacji handlowej w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy. Bank i jego spółki (podmioty) zależne oraz pracownicy tych podmiotów mogą być zainteresowani zawarciem lub być stroną transakcji finansowych, w tym zawartych na instrumentach finansowych, których wynik jest uzależniony od czynników (danych i informacji) wymienionych w Materiałach.  

Administratorem danych osobowych jest VeloBank S.A. z siedzibą w Warszawie (00-843) Rondo Ignacego Daszyńskiego 2 C (Bank). Dane kontaktowe Banku: VeloBank S.A., Rondo Ignacego Daszyńskiego 2 C, 00-843 Warszawa, telefon: 664 919 797, formularz: https://www.velobank.pl/kontakt/formularz-kontaktowy. Dane kontaktowe Inspektora Ochrony Danych: iod@velobank.pl. Bank przetwarza dane osobowe w odpowiedzi na zainteresowanie otrzymywaniem raportów analitycznych (art. 6 ust. 1 lit. a RODO - Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/679 z dnia 27 kwietnia 2016 r. w sprawie ochrony osób fizycznych w związku z przetwarzaniem danych osobowych i w sprawie swobodnego przepływu takich danych oraz uchylenia dyrektywy 95/46/WE (pod adresem: https://eur-lex.europa.eu/legal-content/PL/TXT/?uri=CELEX%3A32016R0679). Masz prawo do żądania od Banku dostępu do swoich danych osobowych, ich sprostowania, usunięcia lub ograniczenia przetwarzania, jak również prawo do wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych. Masz prawo do wniesienia skargi do Prezesa Urzędu Ochrony Danych Osobowych. Podanie danych osobowych jest dobrowolne. W razie jakichkolwiek pytań lub sugestii skontaktuj się z nami.